輝立黃瑋傑：太平洋航運(02343) 目標價1.92元止蝕價1.65元 X

14/05/2025 10:27

太平洋航運(02343)今年首季營運活動繼續擴大，利潤較去年同期改善，期內錄得小靈便型及超靈便型乾散貨船按期租合約對等基準的日均收入分別為10,940美元及12,210美元，按年分別減少1%及10%，但較小靈便型及超靈便型乾散貨船的現貨市場指數分別高出2,940美元及4,310美元，或37%及55%，主要受益於穩健的貨運訂約率。在其第二季度核心小靈便型及超靈便型乾散貨船日數中，分別已就77%及95%的日數按日均租金11,390美元及12,400美元訂約。在2025年下半年的核心小靈便型及超靈便型乾散貨船日數中，分別已就25%及37%的日數按日均租金10,150美元及12,090美元訂約。按波羅的海交易所所報於2025年下半年的貨運期貨協議租金與目前的現貨市場水平相近，其中小靈便型及超靈便型乾散貨船目前於2025年第三季度的貨運期貨協議租金分別為每日9,110美元及9,130美元，而2025年第四季度則分別為每日9,870美元及9,850美元。集團堅持嚴謹的船隊更新及增長策略，同時盡量提高可選性。於今年首季，集團以具吸引力的價格行使兩艘以長期期租合約租入的小靈便型乾散貨船（一艘40,000載重噸於2020年建造，一艘38,000載重噸於2018年建造）的購買權，同時獲交付在日本建造的四艘以長期期租合約租入的新建造、40,000載重噸小靈便型乾散貨船中的最後一艘。目前尚有三艘以長期期租合約租入的64,000載重噸新建造超大靈便型乾散貨船及一艘以長期期租合約租入的42,000載重噸新建造小靈便型乾散貨船將加入集團的租賃船隊，其中兩艘於2025年及兩艘於2026年交付。該等貨船均在日本建造，配備硫淨化器，並將附帶以固定租金及價格延長租賃期及購買的選擇權。於2025年餘下時間，集團可選擇行使兩艘小靈便型乾散貨船及一艘超大靈便型乾散貨船的購買權，將有助集團以具吸引力的價格更新自有船隊。集團於2025年第一季度出售並交付了三艘較小型及船齡較高（平均船齡為21年）的小靈便型乾散貨船。包括目前的所有買賣交易承諾，其核心船隊由123艘小靈便型乾散貨船及超靈便型乾散貨船組成。包括營運業務中的短期租賃貨船在內，集團目前合共營運約262艘貨船。集團的財政狀況穩健，並將繼續嚴謹地進行逆週期投資以壯大及更新船隊，並出售船齡較高及效率較低的貨船。(個人沒有持有上述股票)

買入價$1.75，目標價$1.92，止蝕價$1.65

筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑

筆者為證監會持牌人士

筆者並無持有上述股份

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#黃瑋傑

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