招銀國際削阿里巴巴美股目標價維持「買入」 X

16/05/2025 12:00

<匯港通訊> 招銀國際將阿里巴巴(09988)美國目標價，由157美元降至155美元，維持「買入」

報告指，阿里巴巴核心電商盈利增長好於預期，雲業務營收仍有潛力加速。

阿里巴巴公布截至今年3月底止第四季總營收2365億元人民幣，同比增長6.6%，基本符合招銀預期和彭博一致預期；調整後 EBITA 約326億元人民幣，同比增長 36%，得益各業務板塊盈利能力均有提升，符合市場一致預期。業績中淘天集團實現了強於預期的盈利增長，但被本地生活服務集團和菜鳥網絡超出預期的虧損所抵消。

雲 + AI 及電商是阿里巴巴未來幾年的兩個關鍵戰略發展領域。在業績公布後，該行對截至2026財年度6月底止首財季淘天集團維持穩健的盈利增長維持樂觀，主要得益於抽成率提升和健康的 GMV 增長推動。但也注意到，在行業競爭持續激烈的情況下，即時零售領域加速投資可能會為短期盈利增長軌跡帶來壓力。

對於雲業務，認為其有望在首財季實現營收同比增速的環比進一步加速，並相信阿里巴巴在基礎設施建設和研發能力提升方面的投資將為長期增長鋪平道路。該行將估值窗口伸延庄至2026財年，新的目標價155.5美元，對應2026財年度經調整市盈率約15.7倍。 (SY)

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