大摩:美團(03690)近期利潤率及新業務虧損擴大降目標價20% X

28/05/2025 11:20

<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指，下調美團(03690)2025-2026年收入預測2%，及經調整淨利潤預測分別下調14-19%。儘管仍對美團強大的消費者、騎手及商戶網絡的競爭優勢有信心，但仍注意到近期的利潤率壓力和新業務虧損的潛在擴大，故下調目標價20%，由200港元降至160港元，維持「增持」評級。

報告表示，預計美團第二季食品配送量增長維持在10.5%，由於競爭加劇及基數較高，料營運利潤同比下滑24%至77億人民幣。大摩對美團外賣長遠發展有信心，但認為其短期利潤率受壓，且受2025年尤其是巴西擴張等新措施影響，料新業務虧損擴大。

大摩認爲，美團第二季新業務虧損穩定，但2025年虧損下行，同時預計第二季季度虧損相若，料為25億人民幣。然若將巴西擴張的因素計算在內，該行認為今年虧損會進一步下行，巴西擴張的時間表雖尚未確定，但預期或在第四季出現。
(CW)

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