輝立黃瑋傑：聯邦製藥(03933) 目標價16元止蝕價13.4元 X

02/06/2025 10:46

聯邦製藥(03933)的藥物產品涵蓋中間體及原料藥、製劑產品。其製劑產品主要包括糖尿病產品、抗感染產品、眼科用藥系列、皮膚外用藥系列、神經系統用藥等。除了繼續加大創新藥研發投入外，集團也在積極布局和推進新藥項目海外授權，致力為全球患者提供更全面的治療方案和用藥選擇。同時也擴展業務布局、打造第二增長曲線，例如基於人口老齡化及保健消費需求增長，集團於去年成立大健康事業部。在創新藥領域，集團已有8個1類新藥項目進入臨床階段，其中包含多個極具市場價值的重磅產品。在產業合作方面，去年三月集團與新西蘭寵物食品工廠 New Zealand Riverland Foods Ltd.簽約合作，將新西蘭高品質處方濕糧引進中國，推動集團邁入高端寵物食品市場。另一方面，集團積極進軍布局海外市場，現時已取得6個動保製劑海外註冊批文。未來將持續推進動保產品的海外註冊與市場准入，加快完善對東南亞、拉美、中東、非洲等全球動保市場的覆蓋網路，實現中國與海外業務的均衡發展。同時，集團與國藥控股達成全面戰略合作，雙方將進一步加強在工業鏈、供應鏈、創新鏈等多領域多賽道的合作，共同打造未來醫藥健康大平台。製劑海外業務方面，集團於去年底成功中選巴西衛生部人胰島素採購標單，未來將繼續以糖尿病產品為核心，重點推進對「一帶一路」沿線國家和地區的布局，持續提升製劑海外業務貢獻。集團去年成立大健康事業部，現已布局普通膳食、保健食品、跨境營養膳食、醫療器械、醫美護膚、消殺護膚六大產品線，已上市18個產品覆蓋骨關節營養、腸道調理、心血管健康、視力保護、提升免疫等類別。目前已形成以天貓、京東、抖音、微信商城等為代表的電商、直播及新零售線上平臺矩陣，同時持續深耕對連鎖藥房及健康垂直管道的覆蓋。研發方面，集團已建立全面的研發體系，包括生物研發、化藥研發、創新藥研發、動保研發、臨床研究及對外合作等多個平台，開發中的人用藥新產品達45項，其中22項為1類新藥，聚焦內分泌、代謝、自身免疫、眼科和抗感染等領域。動保開發中的新產品共59項，覆蓋寵物、畜類、禽類及水產。此外，仿製藥質量和療效一致性評價、醫美及藥用輔料等項目也在穩步推進中。(個人沒有持有上述股票)

買入價$14.20，目標價$16.00，止蝕價$13.40

筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑

筆者為證監會持牌人士

筆者並無持有上述股份

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#黃瑋傑

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