野村:新世界(00017)永續債券票息延遲不會逼使銀行展期貸款 X

02/06/2025 15:17

<匯港通訊> 新世界發展(00017)在6月推遲了所有永續債券的票息支付,其中兩隻永續債券(年息6.15%和年息5.25%永續債券)按照5-10個工作日的通知期發出通知。野村證券發表報告認為,在銀行貸款談判仍在進行之際,新世界決定停止支付票息(在提高利率之前),這是一個出乎意料的負面訊息。然而,Octus 和《彭博》報道,新世界已收到875億港元貸款的60%書面承諾,並預計在公眾假期後收到其他貸款機構的確認(預計約為80%)。

在這種情況下,野村認為,永續債券票息延遲不會逼使銀行展期貸款,而更可能是一項單獨的決定。該行仍認為,一旦銀行貸款再融資完成,鑑於 Victoria Dockside DB 的資產品質高且貸款價值比低,該筆貸款應該會完成。在這種情況下,他們可能會獲得15-25%的貸款收益用於償還債務。

根據永續債券的經營者守則(OC),除非有交換情形,否則新世界不得自行贖回、減持、取消、回購或收購其任何次級債券或同等債券。然而,「同等債券」的定義要求發行人自行決定付款,因此根據該行的理解,這不包括優先一次性債券。在這種情況下,野村認為,有可能回購優先一次性債券以削減債務,但新世界無法在6月份償還票面利息的情況下贖回年息6.15%的永續債券。 (BC)

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