招銀國際: 蔚來第四季盈虧平衡偏理想降美股目標價 X

04/06/2025 11:53

<匯港通訊> 招銀國際發報告指，蔚來(09866)首季業績低於預期，且認為集團於今年第四季的盈虧平衡指引偏理想化。尤其是銷售及管理費用需較第一季的44億元人民幣水平下降15%的指引難以達成。並認為年銷50萬台的目標不足以使集團達盈虧平衡。

該行認為，蔚來季度虧損有望收窄，但第四季盈虧平衡的指引難以實現，故下調集團美股目標價，由5美元降至4美元。維持「持有」評級。

報告表示，儘管下半年集團旗下樂道L90及L80的上市將推動銷量，但該行仍將其今年銷量預測下調至35萬台。同時，考慮到管理層「保利潤」的承諾，該行預測今年整車毛利率有望升至14.7%。基於集團的降本措施，下調研發及銷售管理費用預測，但仍預計2025年淨虧損達162億元人民幣。
(CW)

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