輝立：快手(01024) 目標價60元止蝕價49.5元 X

06/06/2025 10:14

快手(01024)2025Q1公司實現營業收入 326 億元，同比增長 10.9% ；經調整淨利潤為 45.8 億元，同比增長 4.4%，毛利為 178 億元，同比增長 10.4%。銷售及行銷開支同比增長 5.5%，達 99 億元，占總收入的比例為30.4% ，占收入比重下降主要系運營效率提升。研發開支同比增長 16%達 33 億元，占總收入的比例的 10.1%，其增長主要系雇員福利開支的增加。行政開支同比增長79.2% ，主要由於雇員福利開支增加。消息面上，近期，可靈AI推出全新2.1系列模型，可靈2.1模型在標準模式（720p）下生成5s視頻僅需20靈感值，高品質模式（1080p）下也只需35靈感值，能夠滿足不同用戶對於成本控制的需求。在生成速度方面，高品質模式（1080p）下生成5s視頻僅需不到1分鐘。截至目前，可靈AI全球使用者規模已突破2200萬。從2024年6月初至2025年4月，其月活躍用戶量實現了驚人的25倍增長，累計生成視頻超過1.68億個、圖片逾3.44億張。

買入價$54.50，目標價$60.00，止蝕價$49.50

筆者：輝立證券研究部分析師陶然

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