交銀國際大幅上調信達生物(01801)目標價40%至84元 X

09/06/2025 09:06

<匯港通訊> 交銀國際發表報告,將信達生物(01801)目標價由60港元,大幅調高40%至84港元,維持「買入」的投資評級。

該行指,信達生物在 ASCO 2025 大會上公佈了 IBI363 治療 I/O 抗藥性 NSCLC 的 I 期臨床數據:1)在鱗狀 NSCLC 隊列中,IBI363 在 1-3mg/kg Q3W 的不同劑量下取得26-37%的 ORR、5.5-9.3個月的中位 PFS 和15.3個月以上的中位 OS。2)在 EGFR 野生型非鱗狀 NSCLC 隊列的
3mg/kg Q3W 劑量組中,ORR 和中位 PFS 分別為24%和5.6個月。3)整體安全性良好可控。公司計劃在 PD-(L)1 + 化療失敗的鱗狀 NSCLC 中率先進行 III 期註冊研究。

交銀國際指,目標市場藍海屬性顯著:對於第一線 I/O 抗藥性的 NSCLC 患者,目前二線標準化療療效有限,IBI363 的初步臨床數據明顯較優(非頭對頭比較)。且在針對非鱗狀細胞癌的 KEYNOTE-189研究和針對鱗狀細胞癌的 KEYNOTE-407 中,12個月 PFS 率僅有35-40%,代表60-65%的患者在一年內進展。2024年,全球 PD-(L)1 藥物總銷售額超400億美元。考慮到有效的後 PD-(L)1 療法
有限、並結合其在其他冷腫瘤中的優異療效,IBI363 的潛在市場空間十分可觀。

該行將 IBI363 納入估值模型,維持信達生物2025-27年的盈利預測。 (BC)

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