輝立黃瑋傑：快手(01024) 目標價62-65元止蝕價54元 X

09/06/2025 10:32

快手(01024)持續推進人工智能(AI) 技術賦能業務，通過智能化升級鞏固內容和商業生態，提升用戶和內容創作者的平台使用體驗，提升商家與線上營銷客戶的經營效率。今年第一季度，快手應用的平均日活躍用戶達到4.08億，創歷史新高，並且連續第三個季度超過4億；總收入同比增長10.9%至326億元人民幣。其中，線上營銷服務收入達到180億元人民幣180億元，增長8%.集團第一季度毛利率近55%，經調整淨利潤達到46億元人民幣，經調整淨利潤率為14%。集團專注於核心國際市場的聚焦戰略在實施兩年後已取得成效，今年第一季度首次實現了整體海外業務單季度的經營利潤轉正。集團第一季度電商GMV同比增長15.4%至3323億元人民幣，電商月均活躍買家數達1.35億。集團提供給新商家豐沛的冷啟流量和一系列降低經營成本的政策，令第一季度新入駐快手商家數量增長超30%。同時持續致力於AI大模型的多場域經營應用，為直播場域經營的商家提供了全套智能開播工具，包含AI話術生成、直播講解提詞器、智能選品等能力，越來越多的新商家借助這些工具取得經營突破。集團的新業務也取得了理想成果，展現出較強的第二增長曲線勢能。可靈AI商業化變現加速，今年第一季度可靈AI收入超過1.5億元人民幣。今年4月，集團宣布視頻生成大模型的重大升級，面向全球用戶推出了可靈AI 2.0，正式提出全新理念多模態視覺語言(Multi-modal Visual Language, MVL)，並基於該理念推出了多模態編輯功能，用戶可以將圖像、視頻、聲音和運動軌跡等多種信息形式作為輸入，生成創意視頻。此外，創作者也可對已生成的視頻內容進行視覺元素的增加、刪減、替換，為創作者的編輯過程提供更大的靈活性。目前可靈AI已經廣泛應用於廣告營銷、短劇和智能終端等多個行業，集團已將AI技術融入其內容和商業生態，借助AI技術對線上營銷服務解決方案進行全流程賦能，包括AIGC營銷素材生產、營銷投放智能體和營銷推薦大模型等，提升了客戶的營銷轉化效率。今年第一季度，AIGC營銷素材的日均廣告消耗約為3000萬元人民幣3,000萬元。此外，集團也上線了數字人直播間實時互動功能，提升了直播間的轉化率。(個人沒有持有上述股票)

買入價$57.00，目標價$62.00-65.00，止蝕價$54.00

筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑

筆者為證監會持牌人士

筆者並無持有上述股份

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#黃瑋傑

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