大新金融降內地今年通脹增速至0.2% X

09/06/2025 20:39

<匯港通訊> 大新金融集團(00440)首席經濟及策略師溫嘉煒表示,內地通脹持續低迷。內地5月消費物價指數按年跌幅維持0.1%,連續四個月物價下跌,降幅略低於市場預期的0.2%。食品價格降幅擴大0.2個百分點至0.4%,當中鮮菜價格跌幅擴大3.3個百分點至8.3%,蛋價及奶類製品價格跌幅亦略為擴大,豬肉價格升幅則放緩。非食品價格連續兩個月按年持平,衣履價格輕微上升,旅遊相關價格由跌轉升,上升0.9%,終止連跌三個月。另外,交通工具用燃料跌幅擴大至12.9%,為2023年7月以來最大跌幅。

整體而言,內地5月消費物價維持疲弱,主要受到能源價格跌幅較大拖累,惟跌幅大部分被衣履、教育文化娛樂及醫療保健價格的升幅所抵銷;而期內蔬菜供應量增加,加上肉類價格普遍延續跌勢,導致食品價格仍然走弱。美國關稅政策打擊出口前景,出口商或將部分商品轉銷到國內市場,物價可能面臨進一步走軟的壓力。通脹持續低迷,則有利內地實施適度寬鬆的貨幣政策和更加積極的財政政策。該行略為調低今年通脹增速至0.2%。

內地5月生產物價指數按年下跌3.3%,跌幅較4月擴大0.6個百分點,連跌32個月。當中採掘相關價格跌幅較大,煤炭需求處於淡季,加上國際油價在低位橫行,拖累煤炭開採及洗選業,以及石油和天然氣開採業均錄得雙位數跌幅並創2023年7月以來最大跌幅;有色金屬礦採選業價格升幅則放緩至近15%,為近一年來最慢增速。展望未來,國際油價中短線或維持偏弱,同時中美貿易談判前景不明朗,內地出口很可能受到美國關稅政策所影響,部分行業產能過剩的問題可能會惡化,或繼續為整體生產物價帶來壓力。該行預期,2025年生產物價按年跌幅或維持2%以上。

內地5月出口增長進一步放緩,而進口跌幅擴大,整體外貿表現遜於市場預期。整體出口增幅放緩3.3個百分點至4.8%,低於市場預期的6%。輸往美國的出口按年降幅擴大至34.4%,創2020年2月以來的最大降幅;出口至巴西及新西蘭由升轉跌;輸往東盟、印度、日本、台灣按年升幅亦有放緩;出口至歐盟、加拿大、英國、澳洲、南非及香港增幅均有擴大。整體進口按年下跌3.4%,降幅大過市場預期的0.8%。貿易順差錄得1032億美元,較3月的961億美元有所擴大。

該行認為,5月出口增長進一步放緩,主要原因是輸往美國的出口下跌,同時美國亦呼籲部分國家不許中國貨物改道出口,亦影響了中國出口至亞洲國家的表現。中美雙方5月中達成臨時協議暫緩加徵高額關稅,短期內中國輸往美國的出口或略為回穩。同時,內地正積極與東盟及歐盟等地區進行貿易磋商,尋求加快開拓新興市場,出口商亦料會將部分產品轉為內銷。而進口跌幅度擴大,則可能反映國內需求仍然乏力。該行預期,視乎中美貿易談判發展,今年內地出口有可能錄得倒退,而內地放寬貨幣政策及中央承諾要實施更加積極的財政政策刺激內需下,進口或有機會回穩。 (BC)

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