輝立黃瑋傑：閱文集團(00772) 目標價33.5-35元止蝕價29元 X

17/06/2025 10:32

閱文集團(00772)在電影、電視、動畫、漫畫等多個領域全面發力，根據中國人民大學創意產業技術研究院，2024年文化產業IP價值綜合榜Top 5中，閱文IP佔到3席。根據雲合數據，2024年全網霸屏Top 30的劇集中，有16部改編自閱文的IP。根據骨朵數據，2024年全網國產動畫熱度Top 20的作品中有14部改編自閱文的 IP。在影視領域，集團上線了多部爆款作品，包括《熱辣滾燙》《與鳳行》《慶餘年2》《玫瑰的故事》和《大奉打更人》，不僅包攬了全國電影年度票房冠軍，更在全國劇集網播量榜單中佔據主導地位。在動畫領域,集團播出了包括《全球高武》《虧成首富從遊戲開始》等在內的新番以及《斗破蒼穹》《開局一座山》《狐妖小紅娘》等系列的續作，在視頻平台上熱度領先。在漫畫領域，去年集團完成了對騰訊動漫的資產收購，《一人之下》《狐妖小紅娘》等國漫IP進一步豐富了閱文頭部IP版圖。在短劇領域，去年集團上線了100多部作品，並結合閱文自身的創作者資源，與優秀的作家編劇打造了多部精品短劇，單部作品最高流水接近4,000萬人民幣，而2025開年上線的一部新作更是實現了7天流水破5,000萬人民幣的好成績，進一步推動了短劇向精品化、高質量方向升級。目前短劇市場正在高速增長，集團會持續提升精品產能與製作能力，以把握更大的機會。在IP商品化領域，2024年集團的衍生品GMV突破5億元人民幣，主力IP《全職高手》《慶余年》《詭秘之主》《一人之下》《狐妖小紅娘》等均創下歷史收入新高。同時，集團與150多家授權合作伙伴建立了合作關系，覆蓋玩具、3C數碼、食品飲料等多個領域，進一步拓展了業務邊界。集團不久前宣布以3.25億元人民幣收購武漢藝畫開天26.67%股權。收購完成後，將持有藝畫開天31.28%股權。藝畫開天是一家從事動畫和遊戲內容開發及運營的公司，擁有《靈籠》等知名IP，並可憑藉其尖端的3D動畫製作能力及完整的開發大型叙事性遊戲制作團隊來補充閱文的IP生態系統，涵蓋從孵化到可視化及商業化的各個階段。(個人沒有持有上述股票)

買入價$30.50，目標價$33.50-35.00，止蝕價$29.00

筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑

筆者為證監會持牌人士

筆者並無持有上述股份

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#黃瑋傑

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