金利豐黃德几：腦機接口概念股受到追捧 X

18/06/2025 08:57

腦機接口概念股受到追捧

美國上市腦再生科技（US：RGC）股價週一急升283%，觸發多次熔斷，集團早前宣佈新一代神經調控芯片通過FDA臨床測試審批，主要用作醫治柏金遜病治療研究，同類型腦機接口概念股受到追捧。

南京熊貓電子(00553)作為傳統電子製造龍頭，近年積極轉型腦機接口（BCI）領域，形成「硬件製造+BCI技術」雙軌驅動模式，傳統業務以智能交通系統、衛星通信設備為主，2024年貢獻超過70%營收，提供穩定現金流支撐；在BCI領域則與科研機構合作開發非侵入式腦電採集設備，聚焦醫療康復與智能交互場景，目前技術仍處實驗室研究階段，儘管尚未商業化，技術稀缺性受到市場留意。

由於集團正處於轉型期，按中國會計準則，去年營業額26.5億元（人民幣，下同），按年下跌912.3%，傳統電子訂單縮減及研發投入加大，淨虧損擴大至1.4億元，研發費用率從2023年的7.3%攀升至10%，顯示戰略重心向BCI傾斜，賬面現金約7.58億元，無短期償債壓力。中國「腦科學」已納入十四五戰略，北京試點將BCI醫療器械納入醫保支付，潛在市場規模突破千億；此外，6月20日杭州召開的國內首個人形機器人全產業鏈展聚焦腦機接口，公司參展可能釋放技術進展信號，構成短期事件催化。

行業前景上，全球BCI市場正以26%的年複合增速擴張，內地市場規模預計2040年超1,200億元。南京熊貓的核心機遇在於三方面：技術卡位選擇非侵入式路線更易短期落地，可快速適配醫療康復（如卒中患者神經訓練）與消費電子（意念控制設備）場景；硬件製造經驗能加速BCI產品量產，降低邊際成本。

風險因素方面，由於BCI技術仍處實驗室階段，若2025年未能實現商業化突破，傳統電子業務萎縮趨勢難逆轉，全年虧損恐進一步擴大，非侵入式BCI涉及的腦電數據隱私規範尚未明確，存在監管不確定性，相關股份短期波動性較大，腦機接口產業化週期仍需3至5年，投機炒賣要嚴守紀律。

技術走勢呈突破，昨日高開後一到急升至6元（港元，下同），其後升幅收窄，收市仍上升38%，成交金額大幅增加至18.2億元，14 RSI衝至84.62呈超買，MACD牛差距持續擴張，STC %K線升破%D線，4.6元水平投機吸納，目標價6.20元，失守4.09元離場。

金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份

#黃德几

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