輝立黃瑋傑：中國重汽(03808) 目標價22.8-24元止蝕價20.5元 X

23/06/2025 10:07

中國重汽(03808)緊密圍繞市場需求，不斷深耕細分市場和優化產品結構，在多個細分市場取得行業第一。重卡方面，集團在牽引車市場多個細分領域強勢奪冠。其中，15L大馬力燃氣牽引車2024年市場佔有率同比提升9.7個百分點，實現高端燃氣牽引車行業引領，集裝箱牽引車運輸市場佔有率同比則提升3.5個百分點。在載貨車市場，集團深入拓展各類應用場景，補齊產品短板，重點深耕城市快遞應用場景。其中，快遞市場佔有率行業領先，翼開啟市場2024年佔有率同比增長3.7個百分點，位居行業第一。在專用車市場，集團主打差異化競爭優勢，不斷提升產品品質，2024年市場佔有率同比提升0.7個百分點，消防、泵車和油田作業等高端專用車領域保持行業領先。在新能源市場，集團凝聚技術優勢，持續推動降重、降本、降能耗，不斷提升產品可靠性。新能源重卡2024年銷量同比增加294%，市場佔有率同比提升3.7個百分點，特別是在牽引車和8×4渣土車細分市場取得突破。國際方面，集團大力拓展海外市場，鞏固傳統優勢市場，深入挖掘高端市場。去年集團重卡出口銷量和收入持續攀升，再創歷史新高，連續二十年穩居中國重卡行業出口首位。於2024年12月31日，集團在110多個國家設立了80個海外代表處和辦事機構，發展了200多家經銷網絡，成立了10家海外附屬公司，建立了29個境外合作KD生產工廠，形成了基本覆蓋非洲、中東、中南美、中亞和東南亞等發展中國家和主要新興經濟體，以及金磚國家和澳洲、愛爾蘭、新西蘭等國家和香港等部分成熟市場的國際市場營銷網絡體系.輕卡方面，集團聚焦細分市場開發突破，各區域市場取得長足進步，2024年銷量逆勢增長，市場佔有率同比提升2.68個百分點，與競品差距進一步縮小。其中，倉柵車市場佔有率同比提升6個百分點，行業排名第一；清障車、冷保類、環衛類、起重類和危化類的輕卡均實現銷量突破。展望未來，中國龐大商用車保有量帶來的自然更新和國四「以舊換新」政策的逐步實施，將為商用車市場帶來置換機遇，而隨著中國商用車海外競爭力不斷提升，海外市場對中國商用車品牌的認可度有望進一步提升，迭加新能源化和智能化技術加速演進，為商用車企業提供更多商業模式創新空間，帶來結構性增長機會。(個人沒有持有上述股票)

買入價$21.50，目標價$22.80-24.00，止蝕價$20.50

筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑

筆者為證監會持牌人士

筆者並無持有上述股份

研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源蒐集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供參考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閱本公司網頁http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。輝立（或其僱員）可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。

#黃瑋傑

本文所提供的任何資料只供參考之用。本網站概不對這些資料的準確性、完整性、合時性或對基於這些資料而作出的任何決定負責。而其他網站的轉載或翻譯,並不代表本網站推介或認可該等其他網站。本網站不對該等其他網站的內容負責,亦未核實有關內容。