輝立黃瑋傑：第四範式(06682) 目標價59元止蝕價50元 X

26/06/2025 11:04

在國家加快發展人工智能，各行業全面擁抱AI轉型的大背景下，第四範式(06682)核心業務表現出色，收入取得迅猛增長。截止2025年3月31日第一季度，集團總收入為10.77億元人民幣，同比增長30.1%。其中，第四範式先知AI平台業務收入為8.05億元人民幣，增長60.5%，佔總收入比例為74.8%。毛利潤為4.44億元人民幣，增長30.1%；毛利率為41.2%，與去年同期保持穩定。第四範式先知平台於今年第一季度迎來全新升級，在原有的豐富AI模型開發工具鏈的基礎上，進一步推出AI agent全流程開發平台。企業客戶可通過先知平台上內置的大模型應用平台Model Hub，輕鬆集成150+主流大模型，並利用內置的數十個agent智能體框架，構建完整LLM Ops體系。覆蓋AI agent開發全生命週期。先知平台上也全新配備了豐富且開箱即用的AI應用矩陣，通過預裝智能應用套件，覆蓋企業的核心場景，包括AIGC、智能辦公、數字員工、智能問答、AI本地搜索、分析決策、模型開發工具、模型倉庫、DevOps等。除了持續迭代核心平台能力之外，第四範式也通過橫向切入企業高頻軟件產品，聯合業內其他優秀的企業軟件公司，為中國企業智能化運營範式的創新持續賦能，最近就與百望股份(6657)正式簽署戰略合作協議，雙方將重點圍繞“世界模型”+“數據智能”的深度融合解決方案展開合作，共同探索在交易管理、金融風控、決策優化等領域的行業大模型創新應用場景。有了百望股份的數據資源加持，依託第四範式的「AI Agent+世界模型」技術，共同打造金融領域的整體解決方案。集團持續擴大客戶基礎，提升客戶服務深度和用戶粘性，深耕能源電力、金融、運營商、交通運輸等行業，並繼續在製造、醫療、零售、水利等戰略領域積極布局拓展。今年第一季度，集團標桿用戶數達到59個。在拓展客戶數量的同時，也高度關注客戶高價值場景的深度挖掘，並進一步提高公司的產品黏性，期內標桿用戶平均營收貢獻為1167萬元，增長31.3%。(個人沒有持有上述股票)

買入價$53.00，目標價$59.00，止蝕價$50.00

筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑

筆者為證監會持牌人士

筆者並無持有上述股份

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#黃瑋傑

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