輝立黃瑋傑：中國燃氣(00384) 目標價8.5元止蝕價7.3元 X

08/07/2025 10:06

中國燃氣(00384)是中國最大的跨區域綜合能源供應及服務企業之一,主要於中國從事投資、建設、經營城鎮燃氣管道基礎設施、燃氣碼頭、儲運設施和燃氣物流系統,向居民和工商業用戶輸送天然氣和液化石油氣,建設和經營壓縮天然氣/液化天然氣加氣站,開發與應用天然氣、液化石油氣相關技術.通過多年發展,中國燃氣構建了以管道天然氣業務為主導,液化石油氣、液化天然氣、智慧能源服務、燃氣設備及廚房用具、網格私域「店」商新零售並舉的全業態發展結構.截至2025年3月31日,集團累計共於30個省、市、自治區取得662個擁有專營權的管道燃氣項目,並擁有32個天然氣長輸管道、488座壓縮/液化天然氣汽車與船用加氣站、一個煤層氣開發項目及120個液化石油氣分銷項目.雖然中國宏觀經濟面臨多重挑戰:就業壓力加大,居民消費意願不強,外貿出口承壓,房地產風險仍待化解,但國內天然氣表觀消費量仍保持平穩增長.自2024年9月以來,一攬子穩經濟增量政策加力推出.2025年超長期特別國債資金加力推進「兩重」建設,其中提到重點投向城市地下管網建設改造,2025年中央預算內投資的支持領域聚焦在城市地下管網及設施.同時,國家持續推進老舊管網改造、鄉村振興及能源結構優化,為燃氣企業帶來新的發展空間.展望未來,集團將以「綠色城市運營商」為戰略方向,依託國家「雙碳」戰略框架,聚焦工商業用戶側儲能業務發展,橫向整合光伏發電、電力交易、電動汽車充電等非儲能能源業務,構建多能互補系統,為客戶提供低碳化、多樣化能源解決方案,目標成為行業標杆型綜合能源服務商.過去兩個財政年度,中國燃氣的派息率都超過80%,以2024/25財年每股股息0.5港元計算,現價股息率達6.4%,比華潤燃氣(1193)、新奧能源(2688)和港華智慧能源(1083)都低於5%的股息率更為吸引.

買入價$7.65，目標價$8.50，止蝕價$7.30

筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份

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#黃瑋傑

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