輝立黃瑋傑：百勝中國(09987) 目標價398元止蝕價350元 X

10/07/2025 10:24

百勝中國(09987)在充滿不確定性的市場環境中,於今年第一季度仍取得了穩健的業績表現,彰顯了其業務韌性以及以提效和創新爲雙輪驅動策略的有效性.肯悅咖啡已達到1,000家的里程碑,其突破性的商業模式充分利用了肯德基的店面空間、資源以及會員體系,以吸引更多客流.在必勝客方面,基於WOW轉換老店的成功經驗,集團在低綫城市開設了全新的WOW門店,其資本支出可低至必勝客標準店的一半.

集團首季總收入同比增長1%至30億美元,系統銷售額增長2%,主要得益於4%的淨新增門店貢獻.集團首季淨新增門店247家,其中加盟店淨新增62家,佔比 25%.截至2025年3月31日,門店總數達16,642家,其中肯德基門店總數達11,943家,必勝客門店數總達3,769家.首季外賣銷售增長13%,保持了過去11年來持續的年度雙位數增長;外賣約佔肯德基和必勝客餐廳收入的42%.數字訂單收入達26億美元,約佔集團餐廳收入的93%.

首季同店交易量同比增長6%,連續第九個季度實現增長;同店銷售額自2024年第一季度以來首次提升至去年同期水平的100%.經營利潤為3.99億美元,增長7%;核心經營利潤增長8%;經營利潤率爲13.4%,增長80個基點,得益於餐廳利潤率增長和管理費用減少.餐廳利潤率爲18.6%,同比增長100個基點,主要得益於食品及包裝物、物業租金及其他經營開支減少.每股攤薄盈利增長8%至0.77美元,創第一季度新高.集團在第一季度向股東回饋2.62億美元,其中包括1.72億美元的股票回購和9,000萬美元的現金股息.集團正在不斷探索通過機器人和生成式AI等創新技術來提升營運效率,在當前不斷變化的市場環境中,仍堅定不移地致力於實現2025年全年目標,其中包括淨新增1,600-1,800家門店,同時繼續爲股東創造長期、可持續的價值. (個人沒有持有上述股票)

買入價$366.00，目標價$398.00，止蝕價$350.00

筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份

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#黃瑋傑

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