大摩:李寧(02331)對下半年度的負面基調乃因6-7月趨勢疲弱 X

15/07/2025 10:20

<匯港通訊> 李寧公司(02331)第二季度零售流水錄低單位數增長。摩根士丹利發表報告指,李寧公司第二季度銷售額差於目標,其對下半年度的基調負面,乃因6月至7月趨勢疲弱。而現在的情況似乎和2024年第三季度有點相似,不過其庫存較少,市場預期也比較低。大摩對李寧公司目標價22港元,投資評級為「增持」。

大摩稱,整體來看,由於6月以來的疲弱趨勢,李寧公司非常謹慎。其6月18日的商品交易總額(GMV)差於其目標,6月18日之後的銷售額依舊疲軟。隨著折扣力度加大,從而維持庫存健康,李寧公司目前認爲全年毛利率溫和收縮的風險加大,李寧公司也觀察到第二季度行業庫存壓力增加。

李寧目標提高股東回報,同時注意到未來增長的資本需求。大摩認為,李寧旗下非凡領越(00933)的增持李寧公司可能意味著李寧公司長期有更好的股東回報。(JJ)

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