交銀國際:京東第二季外賣投入超預期拖累利潤降目標價15.5% X

16/07/2025 10:32

<匯港通訊> 交銀國際發報告指，由於京東集團(09618)今年第二季外賣投入超預期，料百億規模虧損拖累整體利潤同比降六成。同時，第三季外賣UE（用戶體驗）雖有改善，但單量擴大導致虧損金額進一步擴大，或有望於第四季有所收窄。

該行下調2025年京東利潤預測至260億元人民幣，同時下調目標價15.5%，由194港元降至164港元。因外賣UE有收窄趨勢且集團零售穩健，故維持「買入」評級。

交銀國際預計，集團第二季收入同比增15%至3350億元人民幣，經調整淨利潤同比降66%至48.8億元人民幣。同時預計第二季零售收入同比增14%，零售運營利潤同比增16%至117億元人民幣。另預計新業務於第二季虧損約100億元人民幣，單均虧損約10萬元。

該行預計，第三季京東外賣單均虧損通過補貼效率及優化騎手效率而逐漸收窄，但不足以彌補單量規模的擴大，這或導致虧損金額進一步擴大。然而，該行認爲，京東有望於第四季見其外賣虧損金額的收窄。
(CW)

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