交銀國際:内地電商第二季維持增長阿里京東處估值底部 X

17/07/2025 09:47

<匯港通訊> 交銀國際發報告指，今年第二季實物電商網上零售額調整後同比增6.3%，同時，各大電商平台加碼即時零售投入。當前阿里巴巴(09988)、京東集團(09618)均處估值底部，該行認爲阿里巴巴客戶管理收入(CMR)收入上調或可抵消閃購補貼收入，AI情緒的回暖亦可帶動阿里雲估值修復。京東外賣投入或在第三季達峰值。

該行預計該業將在第二季延續增長趨勢。其中，預計阿里淘天6月CMR保持雙位數增長，而閃購業務加碼投入下利潤端或將承壓。該行亦預計京東集團第二季帶電及日百均保持雙位數增長，外賣投入超預期或拖累整體利潤同比降六成。

同時預計，拼多多第二季利潤仍將承壓。而快手(01024)方面，預計其第二季電商商品交易總額（GMV）同比增14%，達人分銷或帶動佣金率小幅優化。
(CW)

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