大摩：百度(09888)核心業務復甦的預見性有限對該股持謹慎態 X

17/07/2025 10:31

<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指，基於匯率調整，上調百度集團美股目標價5%，由95美元升至100美元，維持「與大市同步」評級。由於集團廣告增長遠弱於預期，該行將其2025-2026年經調整核心營業利潤預測分別下調21%和20%。大摩表示，對該股持謹慎態度，因為人工智能顛覆搜尋業務的風險以及核心業務復甦的可預見性有限。

報告表示，百度收入疲軟且盈利亦面臨壓力。大摩預計百度第二季核心收入將下降3%，核心經調整營業利潤將年減43%，營業利潤率下降10.7個百分點至15.5%。同時將第二季廣告業務增長預測跌幅擴大至15%，並預計第三季將進一步下滑。該行認爲，由於AI搜尋結果組合的持續增長，預計第三季廣告業務降幅將擴大至17.5%，且預期扭虧為盈的時間線有限。

第二季雲端業務增長預計將維持在25%。大摩認為，集團核心業務復甦的前景有限，且疲軟的收入可能導致利潤率下滑。

另外，百度宣布計劃透過與Uber合作，加速蘿蔔快跑的國際擴張，但營運模式仍在討論中，大摩預計短期內財務貢獻有限。 (CW)

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