輝立黃瑋傑:古茗(01364) 目標價26.5元止蝕價23元 X

17/10/2025 15:19

古茗(01364)主要在中國從事經營現製茶飲店,致力於提供新鮮美味、口味一致、價格親民的高質量飲品.集團主要通過加盟模式,開設門店並運營「古茗」品牌,銷售三類飲品,包括果茶飲品、奶茶飲品及咖啡飲品和其他.截至2025年6月30日,集團的門店網絡覆蓋中國超過200個各線級城市,包括11,179家門店,較截至2024年6月 30日的9,516家門店增長17.5%.其中,在二線及以下城市的門店數量達9049間,佔總門店數量的81%,較去年同期的佔比增加2個百分點.此外,位於鄉、鎮,其通常是遠離市中心的行政區域的門店比例由去年同期的39%進一步增長至43%,表明集團有能力進一步深化在中國低線市場的布局.
於截至2025年6月30日止六個月,集團實現收入56.62億元人民幣,同比大幅增長41.2%,主要由於門店網絡擴張及GMV總額增加.受惠於有效的產品及營銷策略,集團錄得 GMV總額140.94億元,增長34.4%;單店GMV為137萬元,增長20.6%;單店日均GMV為7600元,增長22.6%;單店售出杯數為79400杯,增長16.6%;單店日均售出杯數為439杯,增長17.4%.
集團上半年股東應佔利潤為16.25億元,增長121.5%;經調整利潤（非國際財務報告準則計量）為10.85億元,增長42.4%;毛利率為31.5%,與去年同期的31.6%相比基本穩定.展望未來,集團將將繼續擴張門店網絡,鞏固行業地位.集團相信二線及以下城市和各線級城市的鄉、鎮代表龐大的尚未開發的市場,具有巨大潛力.同時將評估在全國尚未建立布局的省份及境外市場的機遇,並將繼續加強技術以提高運營效率,以及供應鏈能力,專注於採購、食材加工及倉儲物流.此外,亦將持續投資於產品研發,優化並拓展產品矩陣.(個人沒有持有上述股票)
買入價$24.00，目標價$26.50，止蝕價$23.00
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份

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