恒生蘇浩程料聯儲局今年減息一次明年減息三次 X

27/10/2025 17:30

<匯港通訊> 恒生投資管理有限公司投資總監蘇浩程指出，美國聯儲局最新的點陣圖預測略有不同，今年10-12月有機會減息25點子，2026年減息三次，共75點子。
他表示，近期美國股市創下多次新高，相信受惠於美國企業盈利上調的支持和美聯儲重啟減息周期。另外，美股科技企業盈利高於預期，關稅似乎並未對企業盈利造成明顯影響，惟恒生投資認為現時估值偏高。整體而言，雖然市場有正面訊號，但考慮到過高的估值及美國就業市場輕微軟化可能會導致短期波動，因此，對美國市場維持「中性」看法。
針對內地市場，他表示，內地經濟依舊疲弱。2025 年至今流入港股的南向資金創歷史新高，留意到南向資金對高息股需求較大，但同時對 AI 相關科技股的需求亦正在攀升。亦看到中國主要科技企業資本投入上升，加強AI在地化，相信一個自力更生的人工智能生態系統正在形成。另外，「十五五規劃」將重點放在未來五年優先發展科技自主創新。預期?地將深化發展半導體、人工智能和機器人等新興產業。
港股方面，恒指表現都很不錯，淨資產回報率（ROE）維持良好水平，和全球市場相比，港股仍然被低估，不過歷史來說仍處於合理水平。恒生科技指數估值仍有上升空間。
他對內地和香港股票持「中性」看法。將亞洲（除內地）股票的看法上調為「看好」，儘管關稅不確定性帶來持續的風險，但前景仍受到吸引的估值、強勁增長等支撐。
恒生投資管理董事兼行政總裁李佩珊指，金價年初至今上漲約55%，創歷史新高。全球黃金ETF年初至今淨流入資金640億美元，為20年歷史高位。資產管理總規模（AUM）增長至4725億美元。《施政報告》推動香港國際黃金交易。
蘇浩程補充道，全球央行儲備需求增加黃金，亞洲主要央行黃金儲備有提升空間。他認為，不明確因素逐漸更加清晰，短期對金需求未必會更高，金價短期內有調整屬合理。
(JJ)

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