野村:百度集團(BIDU.US)第三財季業績疲軟但仍超市場預期 X

19/11/2025 10:09

<匯港通訊> 野村發報告指，百度集團－ＳＷ(09888.HK) (BIDU.US)第三財季業績疲軟但仍超市場預期。其中，百度核心業務不含愛奇藝 (IQ.US)期內收入同比降7%，基本符合彭博及該行預期。經調整營運利潤同比降67%至22億元人民幣，但由於利潤率提高，仍超彭博預期6%。營運利潤率同比收縮16.1個百分點至9%，主因廣告業務的疲弱表現。
按業務分析，百度核心的在線營銷收入同比降18%至153億元人民幣，主要由於 AI 在搜索中的積極整合，對傳統廣告變現造成干擾。截至10月底，AI 生成內容已嵌入約70%的移動搜索結果頁面，相較於4月的35%有顯著提升。
在線營銷業務中，AI 原生營銷服務(包括智能體和數字人)收入同比增長262%至28億元人民幣，佔百度核心在線營銷收入的18%，高於一年前的4%。
野村對百度美股的目標價為135美元,投資評級為「中性」。
(CW)

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