輝立：零跑汽車(09863) 目標價51元止蝕價40.5元 X

24/02/2026 10:01

作為中國新勢力車企中的增長標杆，零跑汽車(09863)2025年全年交付量達59.66萬輛，同比增長103%，穩居新勢力榜首，預計將首次實現全年盈利。2025前三季度公司實現歸母淨利潤達1.83億元人民幣，毛利率提升9.4個百分點至14.3%，盈利能力顯著改善。公司堅持“全域自研”戰略，通過提高核心零部件自研比例，構建顯著成本優勢。公司通過與Stellantis合作，加速歐洲佈局，已在歐洲建立超800家銷售與服務網點，B10車型於2025年9月正式在歐洲交付，2026年公司啟動D系列高端車型週期，D19與D99將拓展30萬元級市場，強化品牌向上能力。

買入價$44.13，目標價$51.00，止蝕價$40.50

筆者：輝立證券研究部分析師章晶

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