瑞銀首予智譜(02513)「買入」評級及目標價1160港元 X

21/04/2026 11:05

<匯港通訊> 瑞銀發報告指,首次覆蓋智譜(02513.HK),並給予目標價1160港元及「買入」的投資評級。

該行預測,智譜2025-2027年,的強勁收入將保持複合年增長率(CAGR)231%,這主要受惠於開放平台的顯著擴展以及本地部署業務的持續快速增長。該行預計,在代幣消費量上升和該公司高端定價的推動下,開放平台的收入貢獻將從2025年的26%增長至2027年的78%。然而,其收入增長可能非線性,會受到模型發布節奏、算力可用性以及競爭的影響,尤其是互聯網巨頭內部模型能力的提升,這是一項主要的下行風險。此外,該行預計,價格上漲和推理效率的提高將有助於毛利率的提升,並隨著時間的推移逐步收窄淨虧損率。

該行表示,看好智譜的巨大市場潛力,因為模型智能的提升可以將應用場景從以開發者為中心的編碼擴展到更廣泛的知識工作者和企業,滿足其日益多樣化和複雜的任務需求。也看好該公司在尖端模型開發領域保持領先地位的潛力。

該行表示,該公司在推進模型智能方面,尤其是在編碼能力方面記錄強勁,這令該行倍感鼓舞。與全球領導者相比,該公司的年度經常性收入(ARR)增長速度更快,儘管基數較小,但在2025年12月至2026年3月的四個月內飆升6倍多,達到2.5億美元。(JJ)

#瑞銀 #智譜

本文所提供的任何資料只供參考之用。本網站概不對這些資料的準確性、完整性、合時性或對基於這些資料而作出的任何決定負責。而其他網站的轉載或翻譯,並不代表本網站推介或認可該等其他網站。本網站不對該等其他網站的內容負責,亦未核實有關內容。