匯豐私人銀行: 該行中國股票策略延續槓鈴策略 X

30/04/2026 17:01

<匯港通訊> 匯豐私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示,近期經濟數據整體表現中國工業的韌性。第一季度國內生產總值（GDP）同比增長5%，高於市場預期，工業生產活動和貿易整體保持穩健。生產者物價指數（PPI）41個月以來首次轉正。得益於強勁的AI需求和「反內捲」政策的影響，即使在本輪進口能源價格衝擊之前，材料、工業設備和半導體等領域也已出現連續的價格上漲，有利於工業企業利潤率。儘管如此，三月份的數據顯示消費者需求仍較謹慎，消費價格（CPI）通膨亦維持溫和，內需部分仍需要持續的政策支持，以在未來幾個季度實現更均衡的復甦。

他表示,該行的中國股票策略延續槓鈴策略，優先考慮受益於生產者物價指數（PPI）正常化與政府主導資本支出的材料板塊。科技板塊在該行看來屬於中長期結構性主題。考量持續存在的地緣政治不確定性與潛在的停滯性通膨風險，優質高股息股票可為投資組合帶來穩定性與韌性。

日本方面,何偉華認為,在4月的會議上，日本央行按兵不動，基準利率維持於0.75%。然而，本次投票的結果為6比3，標誌着植田和男出任行長以來最大的意見分歧，顯示更多政策制定者支持加快貨幣政策正常化。

考慮到日本央行的政策正常化時間表欠明朗，加上實際利率為負數，該行繼續預測日圓匯價波動不定，同時下行風險較大。預計上半年的美元兌日圓匯價將維持於約160的高位，其後於年底回落至155。日圓若要實現更為穩定的復甦，需要有利的資金流動措施、日本央行採取更積極的政策，以及更嚴格的財政紀律，因此對日圓維持中性看法。(JJ)

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