鄧聲興: 三花智控(02050目標價39元止蝕價30元 X

30/04/2026 17:29

三花智控(02050）

三花智控首季業績平穩增長，新能源熱管理及液冷業務成亮點。今年第一季，公司收入77.74億元人民幣，按年微增1.36%，股東應佔溢利9.28億元，增長2.68%，盈利質量持續提升，經營現金流強勁，財務結構穩健。期內新能源車熱管理產品增長顯著，電子膨脹閥、整合組件銷量理想，帶動產品結構優化，毛利率改善。值得留意的是，國際知名資管機構Schroders PLC於4月連續兩次增持三花智控港股，持股比例由11.93%提升至13.26%，反映專業機構對其液冷與新能源業務「雙輪驅動」前景的高度認可。公司確認可生產微通道冷板，積極拓展液冷服務器業務，技術具同源性，成功卡位數據中心散熱賽道；旗下廣東三花新能源汽車部件公司完成35%增資，強化熱管理佈局。國信證券指出，公司圍繞全球數據中心及算力產業，服務器液冷、機器人等新領域有望貢獻增量。從財務角度看，公司研發投入持續穩定，非經常性損益佔比極低，利潤來源純粹，雖然匯兌損失對財務費用構成壓力，但無損主業盈利韌性。資本結構維持低槓桿、高流動性，為未來擴張提供充足緩衝三花智控傳統家電零部件業務現金流穩定，汽車熱管理龍頭地位穩固，加上液冷及人形機器人執行器打開長遠增長空間，估值具備重估潛力。目標價$39，止蝕價$30

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

筆者: 香港股票分析師協會主席鄧聲興

#鄧聲興

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