華潤啤酒去年純利跌29% 啤酒毛利率升1.4個百分點末期息增44% X

23/03/2026 12:40

<匯港通訊> 華潤啤酒(00291)2025年全年業績指,綜合營業額為379.85億元人民幣(下同)，同比跌1.68%，於「十四五」期間增加65.37億元。期內股東應佔溢利33.71億元,同比跌28.87%。

扣除特別事項，集團於2025年未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利和股東應佔溢利分別提升9.9個百分點和19.6個百分點至98.79億元和57.24億元。受益於高端化戰略的持續發展，集團的毛利率同比上升0.5個百分點至43.1%。

啤酒業務方面，集團於2025年實現啤酒銷量約110.3億升，同比增長1.4%。集團高端啤酒產品持續發力，2025年次高及以上啤酒銷量同比中至高單位數增長，佔整體銷量接近25%，而普高檔及以上啤酒銷量同比增長接近10個百分點。期內的經營活動之現金流入淨額同比提升2.9個百分點至71.27億元。

集團的啤酒業務於2025年的營業額維持穩定，約為364.89億元，持續的高端化發展以及原材料採購成本的節約，推動啤酒業務毛利率上1.4個百分點至42.5%。扣除投資搬遷協議確認的收益，以及產能優化所產生的固定資產減值和一次性員工補償及安置費用的特別事項後，啤酒業務於2025年的未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為96.11億元，同比上升17.4%。

白酒業務方面，面對白酒行業深度調整和消費需求萎縮等多重影響，下半年行業出現結構性調整，分化加劇。集團白酒業務於2025年之營業額為14.96億元。結合當前白酒市場環境及白酒業務的實際經營情况，集團對白酒現金流產生單位商譽計提減值28.77億元。若不計入商譽減值，集團2025年白酒業務之未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為2.64億元。

末期股息每股0.557元，升44%，2025年度的派息總額將達每股1.021元（2024年：每股0.760元），同比提升34.3%，為過去五年新高。

展望未來,啤酒業務圍繞三個目標推進發展：一是以次高檔啤酒產品為重點，大力發展次高檔次細分產品，持續夯實高檔的市場地位；二是以創新產品為方向，通過個性化、多元化的產品創新，積極回應與滿足消費者新需求；三是以大灣區地區為新增長引擎，順應中國經濟和人口發展趨勢，培育新的增長區域。

整體而言，集團將進一步鞏固啤酒主業，構建多元增長動力，同時將白酒業務定位為第二增長曲綫，重點推動品牌差異化佈局，推進銷售模式創新、穩定價格體系、建設根據地市場，並大力發展優質經銷商。集團將持續推動「啤白雙賦能」戰略，通過銷售及業務複盤，建立長遠賦能協同機制，向成為「世界一流企業」的目標穩步邁進。(JJ)

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