輝立黃瑋傑：京東物流(02618) 目標價16元止蝕價13.5元 X

30/07/2026 09:59

京東物流(02618)不斷深耕一體化供應鏈核心賽道,聚焦核心能力建設,全面優化時效能力、加快海外網絡布局並深化自動化與AI技術應用,持續夯實運營能力和產品與服務競爭力,驅動高質量增長.今年第一季度,集團實現收入606億元人民幣,較2025年同期增加29%,主要受來自一體化供應鏈客戶收入增加及來自其他客戶收入增加所驅動.淨利潤為9億元,同比增長50%.毛利率為8%,同比提升0.8個百分點.

截至 2026年3月31日,集團的倉儲網絡已幾乎覆蓋全國所有的縣區,包括自行運營的1,600多個倉庫和由雲倉生態平台上第三方業主經營的2,000多個雲倉.集團倉儲網絡總管理面積超過3,400萬平方米,包括雲倉生態平台上雲倉的管理面積.近年來,集團旗下京東航空通過持續擴充機隊規模、優化全球航線布局,搭建起高效的立體化航空貨運網絡,有力支撐了時效快遞及跨境業務的高效履約,為海內外客戶提供穩定、優質的一站式物流體驗.2026年3月,京東航空第13架自有全貨機正式投入運營,機隊實力進一步壯大.海外布局方面,伴隨京東集團正式在歐洲推出線上零售業務Joybuy,京東物流的自有快遞品牌JoyExpress也在英國、德國、荷蘭和法國等歐洲核心區域同步運營.集團在歐洲核心區域率先推出了「211限時達」的高時效服務,將國內極致的履約標準複製到海外市場.同時打造了豐富多元的服務矩陣,不僅提供送貨上門與退換貨等高標準服務,還推出了大件「送裝一體」以及冷鏈配送等專業化服務.

在深化自動化方面,集團推動將自動化設備與AI技術深度融合於倉儲、分揀、運輸、配送等全運營環節.2025年,其自主研發的「智狼」貨到人解決方案進入全國規模化複製與應用的新階段,已在超過20個倉庫投入使用,實現了高密度存儲,並顯著提升揀選效率.今年首季又發布了自主研發的升級版具身智能設備「異狼」機械臂,專為包裹抓取和碼籠設計,這是繼去年首次推出「異狼」後的又一次關鍵迭代.「異狼」機械臂不僅依託京東物流超腦大模型與多傳感器融合技術,實現了對複雜商品形態的自適應精準抓取,還通過在仿真環境中進行大量並行強化學習訓練,規劃出最優的碼放順序與裝載布局,提升包裹的分揀效率與載具的空間利用率.目前,京東物流「狼族」系列機器人已覆蓋物流全鏈路,並在全球範圍內規模化應用.

(個人沒有持有上述股票)

買入價$14.30，目標價$16.00，止蝕價$13.50

筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑

筆者為證監會持牌人士

筆者並無持有上述股份

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#黃瑋傑

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