輝立：Momenta(06880) 目標價303.4元止蝕價210元 X

30/07/2026 10:00

Momenta(06880)為全球領先的自動駕駛軟件解決方案提供商，採用“技術開發+許可服務”雙輪驅動的技術商業化模式，在城市NOA市場份額居全球第一（64.5%）。公司與通用汽車、梅賽德斯-奔馳、上汽集團、比亞迪等24家全球頭部車企建立深度合作，截至2025年12月31日累計定點170款車型，其中68款已量產。據灼識諮詢數據，全球和中國L2級-高速NOA、L2級-城市NOA輔助駕駛及更高級別智能駕駛市場規模預計分別將從2025年的約204億美元及130億美元擴增至2030年的3059億美元及1666億美元，CAGR達71.9%。預期城市NOA為增長最快細分，滲透率快速提升，2025年全球和中國市場滲透率分別為4.8%和11.3%，預計2030年分別升至35.7%和62.4%。自動駕駛行業目前處於L2+向L3/L4過渡期，多數玩家仍依賴高精地圖或封閉場景，Momenta以無圖化、數據驅動、強化學習大模型為核心路徑，實現算法泛化能力領先，技術路線更具規模化潛力。公司的許可服務收入占比從2023年的3.1%提升至2025年的40.1%，推動毛利率從17.5%躍升至71.6%，預計2026年許可收入占比將突破50%，驅動毛利率進一步向75%+邁進，2027年有望實現經調整盈利。

買入價$ 242.90，目標價$ 303.40，止蝕價$ 210.00

筆者：輝立證券研究部分析師章晶

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